油脂有“料”：市场多空博弈 8月首周棕榈油市场震荡加剧

　　卓创资讯油市场分析师轩东爽

　　【导语】在美国非农就业数据变化、欧佩克+增产决议，以及马来和印尼两国棕榈油产销数据综合影响下，棕榈油市场多空博弈加剧，8月开局现货价格宽幅震荡。8月国内植物油市场整体延续看涨氛围，且棕榈油产地报价坚挺推升进口成本，预计棕榈油现货价格维持震荡偏强趋势。

　　8月首周棕榈油价格延续高位震荡格局，但受多重因素交织影响，市场多空博弈加剧。截至8月7日收盘，国内24度棕榈油主流市场现货均价为9040元/吨，较前周基本持平但波幅扩大，周内最大振幅达2.46%。

　　市场波动拖累棕榈油走势：非农疲软叠加OPEC+增产双重施压

　　近期国际原油市场承压明显，对棕榈油价格形成利空影响。首先，美经济数据疲软打压市场情绪。美国7月非农就业数据意外走弱，且前值遭遇大幅下修，显示劳动力市场降温迹象，引发市场对经济前景的担忧，避险情绪升温。另外，供应端压力持续加大。欧佩克+增产计划继续施压，宣布9月起日均增产54.7万桶，导致市场供应量增加，国际原油价格震荡下行。随着原油价格回落，其作为生物柴油原料的经济性提升，可能削弱棕榈油在生物燃料领域的替代需求，导致马棕期价跟随原油价格回落。截至8月7日收盘，WTI原油期货结算价为63.88美元/桶，较7月31日下跌5.38美元/桶或7.77%。

　　另外，马棕增产累库预期压制棕榈油价格。据路透社预估数据显示，7月马来棕榈油延续季节性增产趋势，全月产量增至183万吨。但由于同期出口表现疲软，导致期末库存或攀升至228万吨，较上月增长近11%，远高于近五年同期水平。马棕市场供过于求压力凸显，导致价格承压。

　　市场仍存多重利好，周内单日涨超2%

　　印尼出口需求旺盛支撑价格。尽管马来西亚棕榈油基本面预期偏空，但印尼因出口需求持续增加，6月库存仍存下降预期，推动印尼报盘价格持续走高，进而抬升棕榈油进口成本。其次，价格走强形成连带提振。印度市场对豆油需求显著增加（详情可参阅专题文章《油脂有“料”：印度加大中国豆油进口，刺激市场持续走高》），带动豆油领涨植物油市场。另外，宏观环境与补库预期助推涨势。美联储9月降息预期升温，叠加印度季节性补库需求即将释放的双重利好，提振市场看涨情绪，周内棕榈油单日涨幅超2%，价格波动幅度显著扩大。

　　8月棕榈油价格或延续偏强震荡

　　从产地供需来看，综合马来和印尼产销数据，当前主产国整体卖压不大，MPOB累库预期对市场实质性拖拽力度或较为有限。再者，随着印度传统消费旺季临近，其补库需求若持续释放，将继续为棕榈油市场提供有力支撑，预计8月产地报价维持高位运行，我国进口成本支撑力度较强。国内市场而言，近期棕榈油买船有所放缓，港口库存小幅转降，整体供应压力可控。随着双节备货周期启动，下旬市场交投氛围有望改善，基差存在走强基础，现货价格重心或上移。预计8月国内棕榈油现货价格震荡上行，24度棕榈油国内主流市场现货均价运行区间参考8900-9250元/吨。